（开始：领盛Optivest）

　　基本面归来：

　　1．英国央行：量化宽松战略财政收益已基本对消账面损失。

　　英国央行周二公布的最新评估自满，尽管其量化宽松战略在账面上出现多半损失，但该战略为英国政府带来的债务融资资本省俭等财政收益已基本十足对消了这些损失。这一论断为近期备受关心的战略争议提供了要紧分析依据。

　　凭证央行更新的预测数据，辩论到将来利率走势，量化宽松战略导致的终生净损失预计在600亿至1200亿英镑之间，较8月份预估的550亿至1150亿英镑有所上调。可是，央行在分析中指出，量化宽松战略使英国政府大概以更低的资本刊行债务，由此带来的财政省俭达到500亿至1250亿英镑，险些十足袒护了量度损失。

　　英国央行行长安德鲁·贝利在致财政部长雷切尔·里夫斯的信中明确透露：“量化宽松战略带来的财政收益很可能权臣或十足对消了凭证抵偿契约从英国财政部向英国央行钞票购买机制挪动的净终生资金。“央行同期强调，这一分析尚未计入量化宽松战略对经济增长和税收收入的践诺提振效应。

　　量化宽松战略于2009年至2021年间履行，疫情期间达到峰值，英国央行持有的英国国债总和高达8750亿英镑。该战略通过向交易银行支付门径利率，愚弄其储备金购买国债来刺激经济。可是，由于面前利率水平远超购买时的预期，同期债券价钱低于预期，导致钞票购买机制现在濒临多半蚀本。

　　跟着英国央行通过出售国债和履行量化紧缩来缩减其持债范围，部分损失正在加快显露。央行官员透露，减少国债持有量是复原战略布置将来经济冲击才调的必要举措。

　　这一全球财政背负已激励部分经济学家和政事东说念主士的关心，其中包括英国更正党，他们敕令减少以致罢手向在央行持有储备金的银行支付利息。不外，贝利行长明确透露此类措施将削弱货币战略的有用性，而财政部长里夫斯也表态不策画改革现行的利息支付机制。

　　英国央行长期强调，履行量化宽松战略的初志是终了2%的通胀主义，而非协助政府融资。最新的分析敷陈为评估该战略举座效益提供了更全面的视角。

　　2．好意思联储12月降息预期升温，通胀持续性成战略不合焦点。

　　凭证路透社最新访谒自满，80%的经济学家预计好意思联储将在12月再次下调要道利率25个基点，以相沿疲软的劳能源商场。这一比例较上月访谒略有上升，自满出降息预期正在强化。在105位受访经济学家中，84东说念主预测联邦公开商场委员会将于12月10日进行邻接第三次降息，将利率降至3.50%-3.75%区间，与商场预期相符，另有21东说念主预计利率将守护不变。

　　这一日益增强的降息预期与好意思联储里面存在的明显不合形成对比。上个月降息25个基点时，生僻地出现了来自两个标的的反对宗旨。主席杰罗姆·鲍威尔已明确告诫，12月份降息并非详情无疑。瑞银好意思国经济学家阿比盖尔·瓦专指出，劳能源商场的相对疲软是扶助接续降息的要道事理，但12月濒临的风险在于新公布的数据可能会改革对劳能源商场疲软的判断。

　　通胀局势为降息决策增添了复杂性。个东说念主耗损开销指数行为好意思联储首选的通胀筹备，已邻接四年多高于2%的主义水平，创下自1995年以来最长的邻接高于主义记载。民调自满，该指数到2027年将平均高于2%。时尚集团高等经济学家乔什·赫特告诫称，通胀历久高于主义可能影响好意思联储的信誉，需要愈加严慎看待通胀压力，而非通俗视其为暂时征象。

　　在劳能源商场方面，近70%的受访者以为自政府停摆开动以来，做事增长基本保持不变，尽管私东说念主数据自满好意思国公司近期一直在裁人。16名受访者透露招聘情况恶化，无东说念主透露改善。好意思国银行证券经济学家斯蒂芬·朱诺透露：“劳能源商场确乎在降温，但远未到崩溃的地步。咱们仍然看到招聘东说念主数低迷，但也莫得看到大范围裁人。”

　　经济增速方面，凭证民气访谒中值，好意思国经济第二季度增长3.8%，上季度预计增长2.9%，但本季度增速将权臣放缓至1.0%。预计到2027年，每年平均增长率约为1.8%，这一水平被好意思联储官员视为非通胀增长率。

　　跟着商议院批准临时拨款法案，政府可能再行绽开，这将为12月会议提供更多要道数据。可是，如安在相沿劳能源商场与适度持续通胀之间取得平衡，也曾好意思联储濒临的中枢战略挑战。

　　3．好意思国ADP周度数据自满企业裁人加快，劳能源商场疲软强化好意思联储降息预期。

　　凭证薪资解决公司ADP周二发布的最新实时做事商场趋势估量，遣散10月底，好意思国企业每周裁人东说念主数已进取11，000东说念主。这一数据标明，尽管ADP上周发布的月度敷陈自满10月份新增做事岗亭较上月加多了42，000个，但劳能源商场的周度变化趋势正显透露进一步疲软的信号，这一动向正受到好意思联储战略制定者的密切关心。

　　ADP首席经济学家内拉·理查森指出：“本月下半月，劳能源商场在持续创造做事岗亭方面遭遇费事。”该公司近期开动发布每周非农做事东说念主数预估值，以补充其传统的月度做事敷陈。这些最新数据可能会强化部分好意思联储决策者的不雅点，即做事商场疲软景色需要通过进一步降息来布置。

　　好意思联储已在最近两次会议上分手下调战略利率25个基点，而投资者宽敞预期在12月9日至10日的下一次会议上，好意思联储将再次降息25个基点。在面前好意思国政府停摆导致官方统计数据缺失的情况下，ADP的工资数据成为战略制定者重心参考的几个私营部门数据开始之一，尽管其无法十足替代官方统计数据。

　　值得关心的是，在好意思国商议院通过临时拨款法案后，本周政府停摆有可能收尾。若是停摆确乎告终，好意思联储决策者应能在12月会议前再行取得劳工统计局的数据扶助，尽管部分敷陈可能仍然无法实时复原发布。这一进展将为好意思联储评估劳能源商场确凿景色提供更全面的依据。

　　4．好意思国众议院将表决临时拨款法案，旨在收尾史上最长政府停摆。

　　好意思国众议院于周三就一项临时拨款决策进行投票，以期收尾好意思国历史上持续时期最长的政府停摆。该决策旨在复原中断的食物援救筹备，支付数十万联邦雇员的欠薪，并重启堕入瘫痪的空中交通束缚系统。

　　现在共和党在众议院仅以219比213的幽微上风占据多数席位。预计特朗普总统对该法案的扶助将有助于守护共和党里面的相助，以布置众议院民主党东说念主的强烈反对。民主党东说念主对商议院同寅未能达成蔓延联邦医疗保障补贴的契约感到大怒。

　　周一，八名商议院民主党东说念主与党内率领层决裂，投票通过了这项拨款决策。该决策将把拨款期限蔓延至1月30日，使联邦政府得以在其已累积的38万亿好意思元债务基础上，接续守护每年约1.8万亿好意思元的开销范围。

　　共和党众议院议长迈克·约翰逊向记者透露：“我要紧敕令众议院总计同寅——也便是众议院的每一位民主党东说念主——崇拜想考，祷告，最终作念出正确的决定。“约翰逊此前曾以政府停摆谈判为施压妙技，让众议院休会近两个月。

　　可是，众议院民主党东说念主仍坚强反对该决策。令他们尤为起火的是，商议院达成的契约是在民主党赢得新泽西州、弗吉尼亚州和纽约市等要道选举不到一周后敲定的，而这些选举成功正本被以为加多了蔓延医疗保障补贴的可能性。尽管契约划定商议院将在12月就这些补贴进行投票，但约翰逊并未在众议院作念出任何类似答应。

　　众议院民主党魁首哈基姆·杰弗里斯周三在社交媒体上发文月旦：“唐纳德·特朗普和共和党东说念主以为好意思国的住房背负才调危险是抓造出来的。这便是为什么这些极点分子在镌汰上流的生存资本方面什么王人没作念。你们应该得到更好的待遇。“

　　若是众议院批准该拨款决策，下一步将需要特朗普签署才能收效。特朗普周二已赞好意思商议院通过该决策是“一次非常大的成功“，自满出白宫对该法案的强力扶助。

　　11月13日周四，商场焦点调处在北京时期15：00发布的英国9月GDP月率，原定于晚间公布的好意思国10月CPI因政府停摆而暂停发布。

　　经济资讯

　　政事概略情趣类似经济数据疲软，英镑承压下落

　　政事内耗增添商场疑虑：英镑下落的一大原因是在野的工党里面爆发率领权之争。英国媒体征引首相斯塔默匿名盟友的简报，称其正警惕并反击“逼宫”贪念，尽管量度部长马上否定。这一政事概略情趣令商场感到不安。荷兰海外集团计议主宰指出，此事为英镑增添了衰退的“风险溢价”，因为在预算案前夜，商场对政事环境的沉着秉性外敏锐。

　　经济数据相沿降息预期：与此同期，疲软的经济数据进一步打压了英镑。周二公布的劳能源商场数据自满，闲适率小幅上升至5%，而更为要道的不含奖金的薪资增长放缓至4.6%。这些数据加重了商场对经济放缓的担忧，并强化了英国央行将于12月降息的预期。现在，商场订价响应的下个月降息25个基点的可能性高达约75%。

　　预算案与债市出息堪忧：在上述布景下，将于11月26日公布的预算案成为商场下一个焦点。由于此前削减福利开销的筹备受阻以及官方预测机构下调坐褥力预测，全球财政出息恶化，商场预计政府将不得欠亨过增税来填补财政穴洞。这一预期也响应在债市上，周三英国国债价钱下落（收益率上升），推崇逊于好意思国和德国国债。

　　要而论之，政事内耗、增长放缓的迹象以及严峻的财政出息共同削弱了英镑的勾引力，商场正密切关心英国央行怎么权衡通胀压力与日益增长的经济风险。

　　政事资讯

　　英国首相斯塔默陷率领权危险，工党内耗公开化

　　“匿名简报”激励政事风暴：这场危险的导火索是斯塔默的匿名盟友向媒体发布的简报。该简报宣称，首相正准备反击任何对其率领地位的挑战，并平直点卫生大臣韦斯·斯特里廷和内务大臣沙巴纳·马哈茂德为潜在的竞争者。这一举动被鄙俚解读为斯塔默团队后发制东说念主的告诫，但却激励了灾荒性的遣散。

　　至少五位工党议员匿名向路透社抒发了强烈起火，质问唐宁街的决策充满“地堡心态”，枯竭政事灵敏，且“娇傲得令东说念主难以置信”。一位资深议员以致直言，斯塔默是他同事过“最超脱于期间”的首相。此举被以为透露了斯塔默的心虚，并将党内矛盾公之世人。

　　斯塔默要紧熄灭但裂痕难消：面对澎湃的公论，斯塔默马上在议会进行澄清，称他“从未授权”对内阁成员发动任何膺惩，并强调他的团队“相助一致”。被点名的卫生大臣斯特里廷也要紧辟谣，称量度报说念“十足是搬起石头砸我方的脚”，并重申对首相的扶助。可是，他同期也说起了唐宁街的“有毒文化”，自满出简报事件已形成本色性伤害。

　　多重压力下的率领危险：这次内耗是斯塔默政府濒临的多重压力的调处爆发。自本年7月大捷以来，其扶助率持续下滑，工党在民调中已过时于奈杰尔·法拉奇的更正英国党。此外，政府因随机开释外侨性违警者、财政大臣雷切尔·里夫斯可能抵牾竞选答应在预算中晋升所得税等事件而备受抨击。

　　尽管现在看来，由于工党里面更换魁首的相貌极为清贫，斯塔默的地位短期内无虞，但这场风云无疑严重削弱了他的巨擘。跟着11月26日一份预计将不受包涵的预算案行将公布，斯塔默能否有用管控党内不合、稳住政府舵盘，正成为英国政坛的中枢焦点。

　　金融资讯

　　伦敦股市周三推崇分化，蓝筹股富时100指数邻接第三个来回日创下收盘新高，上升0.1%，距10000点豪情大关仅一步之遥。可是，更能响应英国国内经济景色的中型股富时250指数则下落了0.7%。

　　公用行状与矿业股领涨本轮上升主要由公用行状和矿业板块驱动。公用行状公司SSE在秘书一项高达330亿英镑的五年投资筹备，旨在升级电网和扩大可再生能源业务后，股价飙升16.8%，创下历史新高，并带动总计这个词板块走强。同期，受全球铜价上升推动，金属矿业股也推崇苍劲。

　　商场情感受表里成分影响商场乐不雅情感部分源于对好意思国可能很快收尾政府停摆的预期，这将为全球最大经济体的利率旅途提供更明晰指引。可是，英国国内商场仍濒临压力。投资者正密切关心将于周四公布的英国第三季度GDP初步数据，该数据将在本月晚些时候的预算案公布前，为英国经济健康景色提供要道判断依据。

　　板块推崇互异，房产股承压与大盘强势违反，多个国内聚焦型板块推崇疲软。房屋建树商类股下落2.3%，其中泰勒温佩公司因敷陈秋季销售旺季疲软而下落近4%。此外，投资银行和工业股也出现下落。能源股则因油价走低而收跌。

　　地缘战事

　　俄乌战场与寝兵再现动态，特朗普介入以色列内务

　　俄乌冲突：乌军战术畏惧，俄方敕令重启寝兵。在军事层面，乌克兰军方于11月11昼夜间秘书，由于阵脚遭严重炮火轻易，为保存军力，已从东南部扎波罗热州前哨的一个假寓点隔邻撤出，挪动至更成心的位置。这一战术性后撤标明该地区战事依然热烈，但乌方强调已胜利收敛了俄军的进一步股东。

　　与此同期，社交层面出现新动向。俄罗斯国度通信社塔斯社征引俄社交部官员的话称，俄罗斯已准备好在土耳其的伊斯坦布尔复原与乌克兰的和平谈判，并将现在谈判停滞的职业悔过于乌方。可是，乌克兰辩驳了这一说法。两边自本年7月进行轻细会晤后，再无面对面谈判。此前，对于率领东说念主会晤的建议也因场地问题（俄方相持在莫斯科，遭基辅拒却）而堕入僵局。

　　中东场合：特朗普公开施压以色列总统赦免内塔尼亚胡。在中东，好意思国总统特朗普再次介入以色列内务。以色列总统赫尔佐格的办公室证实，已收到特朗普的来信，信中特朗普公开敦促赫尔佐格辩论赦免因退步案受审的总理内塔尼亚胡。特朗普在信中质问针对内塔尼亚胡的诉讼是“政事性的、不公平的告状”，并歌唱内塔尼亚胡是其反抗伊朗的历久盟友。

　　对此，以色列总统办公室的回答保持了相貌上的严慎，指出任何寻求赦免的东说念主王人必须提交肃穆肯求。内塔尼亚胡自2019年启事多项退步指控被告状，但他否定总计指控，并称这是旨在推翻其总揽的政事恣虐。特朗普的这次烦嚣，为以色列本已复杂的国内务治增添了新的外部变量。

　　技艺谋攻

　　1．技艺归来：

　　受国内务治概略情趣上升及劳能源商场数据疲软的双重影响，英镑周三延续跌势，英镑兑好意思元日内盘中最低下探1.3083价位水平，最高则涉及1.3154价位水平。

　　政事层面出现新的概略情趣。多家英国媒体周三报说念称，首相基尔·斯塔默正对可能出现的率领权挑战保持警惕。尽管卫生大臣韦斯·斯特里廷否定了量度其密谋推翻首相的报说念，但这一政事风云仍对商场情感形成影响。荷兰海外集团计议主宰克里斯·特纳指出：“英镑持续疲软确乎与斯塔默的神话量度。在预算案行将出台的经济环境下，英镑需要承担衰退的风险溢价。“

　　经济数据方面相同谢却乐不雅。周二公布的劳能源商场数据自满，英国闲适率小幅上升至5%，同期不包括奖金在内的薪酬增长在遣散9月的三个月内放缓至4.6%。这些数据强化了商场对英国央行将在12月降息25个基点的预期，现在商场订价响应的降息概率约为75%。

　　跟着11月26日预算案的邻近，商场心焦情感日益加重。由于之前削减福利开销的筹备以及英国预算监督机构预测的坐褥力下降，全球财政出息恶化，预计预算案将需要增税以平衡全球账目。尽管英镑本年对好意思元仍保持着5%的涨幅，但近期走势明显承压。

　　债券商场方面，英国国债周三推崇逊于西洋同类债券，10年期英国国债收益率上升3个基点。丹麦银行外汇策略师穆罕默德·萨拉夫透露：“咱们以为英国经济相对于欧元区而言较为疲软，这应该会为英镑走软铺平说念路。“

　　英国央行利率制定者梅根·格林周二对工资增长放缓透露包涵，但也对访谒自满来岁工资水平可能保持相对较高透露担忧。在上周的战略会议上，格林与多数成员沿途投票决定守护央行利率不变，但商场预期正在向降息标的歪斜。

　　从日线级别技艺筹备不雅察，英镑兑好意思元汇价持续运行于布林带中轨与下轨之间的劣势区间，标明面前商场仍由空头力量主导。布林带举座启齿呈现彭胀态势，响应商场波动率守护在较高水平，这进一步强化了下行趋势的延续性。具体来看，布林带上轨已下移至1.3480隔邻，组成短期动态阻力；下轨下移至1.2980区域，提供对应动态相沿；而中轨1.3230一线被视为判断多空力量调治的要道分水岭。值得留心的是，布林带三轨同步下移开释出下步履能增强的明服气号。与此同期，14日相对强弱筹备（RSI）已降至38的劣势水平，与布林带筹备共同印证商场空头动能的持续增强。这一技艺形态组合标明，此前出现的反弹态势可能正在渐渐转为回落疗养口头。

　　从日线结构来看，英镑兑好意思元仍处于明确的下行通说念中，呈现出高点渐渐下移、低点陆续刷新的典型空头胪列特征。尽管汇价在11月5日下探至1.3000区域后出现技艺性反弹，但这一走势尚未改革自本年4月以来构筑的双顶回转结构。技艺分析自满，若后续反弹无法有用打破1.3250阻力区域，则面前反弹仅可视为对前期超卖状态的技艺性修正，举座下行趋势仍未发生本色性扭转。

　　值得关心的是，汇价已邻接三个来回日未能有用打破1.3190区域水平，并初步呈现回落信号，这为新一轮下行走势积蓄了空头动能。若面前回落风险信号得到阐发，汇价或将再次下行测试1.3000要道相沿区域。需要非常警惕的是，若该相沿位有用失守，短期下行主义可能进一步指向1.2940区域，该位置行为年内低点1.2098至高点1.3787的斐波那契50%回撤位，具备要紧的技艺意旨。

　　从多头反击的角度分析，若英镑汇价大概胜利打破1.3090区域水平，则有望进一步上探1.3250阻力区域。要道的技艺信号在于，若汇价大概邻接三个来回日站稳该1.3250区域上方，将可能勾引更多跟风买盘，推动汇价进取测试1.3400区域。该水平同期对应本轮自年内高点1.3787下落走势的50%斐波那契回撤位，组成要紧的多空分水岭。

　　面前技艺面自满，英镑兑好意思元仍濒临较大的下行压力，需密切关心1.3000要道相沿位的堤防情况，以及多头在1.3250阻力区域隔邻的反击力度。

　　2．技艺筹备归来：

　　3．来回策略领略：

　　英镑短线关心区间：

　　1.3160-1.3090

　　当天北京时期15：00，英国将公布9月GDP月率数据，现在商场宽敞预期该数据将录得零增长，低于前值0.1%。若数据允洽预期，将意味着英国经济在第三季度末增长动能明显缩小，为货币战略走向提供要紧依据。

　　从举座经济走势来看，商场预期第三季度英国GDP环比增长0.2%，较第二季度0.3%的增速进一步放缓，远低于第一季度0.7%的苍劲推崇。这一放缓趋势主要受工业和坐褥行径疲软牵累，非常是制造业产出在季度末明显承压。德意识银行分析师Sanjay Raja指出：“预期的增长疲软主要源于工业坐褥行径，非常是石油和制造业产出的缩小。“此外，捷豹路虎因网罗膺惩导致的工场停工对制造业形成权臣冲击，英国央行估量这一事件可能使9月份月度增长减少0.1个百分点。尽管9月零卖销售环比增长0.5%，但服务业PMI降至50.8，标明除零卖外的服务界限增长能源正在缩小，呈现明显的行业分化特征。

　　在经济放缓的布景下，战略制定者濒临复杂挑战。财政战略方面，将于11月26日发布的秋季预算案备受关心。财政大臣Rachel Reeves需要填补约300-400亿英镑的全球财政缺口，商场对增税的担忧已对经济行径产生遏制效应。货币战略方面，英国央行上周以5：4的幽微上风守护利率在4%不变，响应出决策层在布置通胀风险与扶助经济增长之间的长远不合。现在商场预计央行在12月降息25个基点的概率约为75%，摩根大通更是预期将在12月、来岁3月和6月进行三次邻接降息。

　　当天公布的GDP数据将对商场产生平直影响，其传导机制主要通过对货币战略预期的改革来终了。若是数据低于预期，非常是如高盛预测的那样出现0.1%的负增长，将权臣强化商场对英国央行12月降息的预期，从而对英镑组成下行压力，并压低短期国债收益率。反之，若数据大概守护0.1%的正增长或更好推崇，将暂时缓解对经救急剧放缓的担忧，为央行守护现行战略提供依据，并对英镑形成短期相沿。

　　从4小时图技艺结构不雅察，英镑兑好意思元已下破布林带中轨相沿，参预中轨与下轨之间的劣势运行区间，自满商场空头力量正在汇聚。布林带举座启齿呈现收窄态势，标明商场波动率有所下降，这每每预示着汇价行将酝酿新一轮标的性打破。面前技艺框架自满，布林带上轨1.3190组成短线动态阻力，中轨1.3150行为多空强弱分界线，而下轨1.3100则提供短线动态相沿。动能筹备方面，4小时图相对强弱筹备（RSI）已回落至50中性水平下方，勾搭汇价在布林带中轨下方的偏弱走势，透露面前商场动能举座倾向于空头标的。这一技艺组合标明，尽管多空力量暂时趋于平衡，但举座技艺面仍偏向劣势口头。

　　从4小时级别价钱走势分析，英镑自1.3000关隘的反弹行情在未能有用打破1.3090阻力位后已显疲态。昨日汇价进一步下探至1.3083水平，创本周新低，同期形成高点下移的下降趋势结构，这一技艺形态强化了短期下行风险。若汇价有用跌破1.3090相沿区域，预计将翻开进一步下探1.3050乃至1.3000整数关隘的技艺空间。

　　值得关心的是，当天将公布的英国9月GDP数据可能成为影响短线走势的要道成分。若践诺数据不足商场预期，恐将加重英镑的下行压力。上行方面，1.3160区域组成短线首要阻力，若胜利打破该水平，多头才有望进一步挑战1.3090阻力区域。需要非常指出的是，该阻力区域已邻接三个来回日遏制汇价上行，若能有用打破并站稳，则可能翻开上探1.3250乃至更高水平的技艺通说念。

　　抽象技艺分析自满，基于4小时图布林带与RSI筹备发出的空头信号，类似价钱走势形成的高点下移结构，英镑兑好意思元短期内倾向于延续回落疗养走势。需密切关心1.3090相沿位的得失，以及当天GDP数据可能带来的波动风险。

　　英镑短线走势旅途参考：

　　上升：1.3160-1.3190-1.3250

　　下降：1.3090-1.3050-1.3000

合理规划资金（仓位），适度风险（止损），作念好个东说念主来回“顺序”才是首要条目。牢记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请严慎。

领盛金融Optivest照管人

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